L’assureur néerlandais NN Group émet son premier CAT bond

Nationale Nederlanden (NN Group), un assureur IARD néerlandais, a fait son entrée sur le marché des obligations catastrophes, connues en anglais sous le nom de « CAT bonds ».

La société a établi Orange Capital Re, une société à activité désignée (DAC), domiciliée en Irlande, pour émettre les obligations.

NN Re, un véhicule de réassurance interne, agira en tant que société cédante pour la première obligation CAT, tandis que Swiss Re Capital Markets est le seul agent de structuration et teneur de livre associé avec Aon.

L’objectif est de lever 75 millions d’euros grâce à la vente d’une série de billets de catégorie A  à des investisseurs en obligations CAT. Le capital sera utilisé pour garantir les accords de réassurance entre Orange Capital et NN Re.

Les risques couverts par le CAT bond comprennent les tempêtes et les orages violents aux Pays-Bas et en Belgique, et pas partout en Europe.

Selon Artemis, la protection de réassurance, qui s’étendra sur trois ans jusqu’au début janvier 2025, sera offerte sur une base de déclenchement d’indemnisation et de pré-événement. La société de modélisation des risques RMS a été désignée comme agent de calcul.

Cette première incursion de NN Group sur le marché des obligations catastrophes fait suite aux pertes subies dans toute l’Europe à cause de diverses tempêtes, en particulier en Allemagne, en Belgique, aux Pays-Bas et au Luxembourg, qui ont toutes été touchées par des tempêtes en juin et juillet.

Les sinistres causés par ces tempêtes devraient toucher un certain nombre d’assureurs du Benelux, en particulier ceux qui se focalisent davantage sur le marché intérieur.

En juillet, Aon a estimé que les pertes assurées des tempêtes de juin pourraient dépasser 4 milliards d’euros. Ce mois-ci, Perils, le spécialiste suisse de données sur les catastrophes, a estimé que les pertes assurées initiales dues à la tempête de vent extratropicale Hendrik-Ignatz, également connue sous le nom d’Aurore, atteindraient 311 millions d’euros.

Les obligations CAT sont apparues comme un moyen pour les assureurs et les grandes entreprises de transférer le risque aux investisseurs sur les marchés des capitaux qui recherchent des investissements alternatifs dans l’environnement actuel de faible rendement et de taux bas, ainsi qu’une source de diversification.

Alors que les faibles rendements devraient se poursuivre pendant un certain temps, il reste à voir comment l’appétit des investisseurs pour les obligations CAT sera affecté si le nombre de catastrophes naturelles et d’événements météorologiques violents augmente avec le coût des pertes.

Selon un article sur les défis du secteur de l’assurance en 2022, rédigé par Marina Le Blanc, stratège du secteur financier à la banque néerlandaise ING, le changement climatique et l’augmentation du nombre d’événements météorologiques extrêmes auront à terme un impact négatif sur le marché obligataire CAT.

« Offrant aux investisseurs des rendements attrayants et l’occasion de diversifier leurs portefeuilles avec des instruments qui ne sont généralement pas corrélés aux conditions économiques et de marché, les obligations catastrophes permettent aux assureurs de transférer une partie du risque aux investisseurs, réduisant ainsi leurs dépenses en cas de catastrophe naturelle », a écrit Le Blanc.

« Si le nombre de catastrophes naturelles continue d’augmenter, le risque perçu des investissements dans les obligations catastrophes augmentera également, ce qui entraînera des conditions plus difficiles pour lever des fonds via des obligations catastrophes et augmentera les spreads sur les titres liés à l’assurance », a-t-elle ajouté.